險(xiǎn)資“掃貨”上市公司的浪潮還在延續(xù)。根據(jù)中國保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)公布的舉牌上市公司情況來看，今年以來險(xiǎn)資已舉牌上市公司16次，遠(yuǎn)超去年同期的5次，且已幾乎達(dá)到了2024年全年水平。
相關(guān)公告顯示，長城人壽近日通過二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持秦港股份A股440萬股。交易完成后，長城人壽持有秦港股份A股2140萬股、H股2.58億股，合計(jì)持股比例增至5.0005%，觸及舉牌。
這并非長城人壽年內(nèi)首次舉牌上市公司。今年3月，長城人壽發(fā)布舉牌信披公告，“加碼”大唐新能源；今年2月，長城人壽舉牌中國水務(wù)。
長城人壽的多次舉牌并非個(gè)例，而是今年以來險(xiǎn)資“舉牌潮”的一個(gè)縮影。無獨(dú)有偶，港交所披露信息顯示，平安人壽近日增持629.55萬股招商銀行H股，增持后對(duì)招商銀行H股的持股比例突破15%，觸發(fā)舉牌。這已是今年平安人壽對(duì)招商銀行H股第三次觸發(fā)舉牌，前兩次舉牌分別為2025年1月10日和3月13日，此前兩次增持后平安人壽對(duì)招商銀行H股的持股比例分別達(dá)到5%和10%。
在目標(biāo)上市公司的行業(yè)選擇上，不同險(xiǎn)企偏好有所不同，但普遍都以高股息、低波動(dòng)、持續(xù)盈利的“安全資產(chǎn)”為主。根據(jù)中泰證券數(shù)據(jù)，2025年一季度險(xiǎn)資新進(jìn)前十大流通A股行業(yè)集中在銀行、通信、汽車、電子和醫(yī)藥生物等行業(yè)。
以長城人壽為例，該公司2024年以來持續(xù)舉牌基礎(chǔ)設(shè)施和能源企業(yè)。在該公司2024年年報(bào)中，贛粵高速、綠色動(dòng)力、無錫銀行、城發(fā)環(huán)境已經(jīng)成為聯(lián)營企業(yè)。根據(jù)相關(guān)準(zhǔn)則，若采用權(quán)益法核算，一般情況下可計(jì)入長期股權(quán)投資。
在一眾權(quán)益資產(chǎn)中，銀行盈利和分紅穩(wěn)定、股息率高，也獲得一眾險(xiǎn)資青睞。
例如，平安人壽顯著“偏愛”銀行股。平安人壽在今年已多次舉牌，涉及郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行等三只H股標(biāo)的。農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股也均于年內(nèi)獲平安資管兩度舉牌。除平安外，新華人壽、瑞眾人壽也曾分別舉牌中信銀行H股、杭州銀行A股
“自1月推動(dòng)中長期資金入市方案發(fā)布以來，資金面改善預(yù)期強(qiáng)化，政府工作報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)大力推動(dòng)中長期資金入市，銀行板塊作為穩(wěn)分紅、高股息、低波動(dòng)的優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)，將成為以險(xiǎn)資為代表的中長期資金重點(diǎn)配置方向?！敝袊y河證券分析師張一緯說，板塊內(nèi)部基本面更為穩(wěn)健、業(yè)績?cè)鲩L確定性更高的銀行受增量資金青睞度或更高。
梳理近年來險(xiǎn)資舉牌情況，華泰證券在研報(bào)中認(rèn)為，總體可以分為“集中持股式”舉牌和“長股投式”舉牌兩類。
其中“集中持股式”舉牌是指險(xiǎn)資對(duì)標(biāo)的股票增加持倉和集中持股，但不以長期股權(quán)投資為目標(biāo)?！?015年以來險(xiǎn)資的舉牌大約三分之二為‘集中持股式’。”華泰證券研報(bào)分析說，近年來“集中持股式”舉牌對(duì)股息的要求逐步提升，背后動(dòng)因在于利率下行時(shí)，保險(xiǎn)公司需要更多的股息來支撐現(xiàn)金收益。被投公司主要集中在銀行、交運(yùn)、公用事業(yè)等盈利能力穩(wěn)定、分紅率較高的行業(yè)，且港股相較A股更受青睞，因?yàn)楦酃晒乐递^低、股息率較高，更適合作為紅利標(biāo)的長期持有。
而在“長股投式”舉牌中，保險(xiǎn)公司一般選取ROE較高、股息率中高的公司，有利于為保險(xiǎn)公司貢獻(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定且較高的賬面投資收益。“我們認(rèn)為長期股權(quán)投資最重要的考量因素在于戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，不應(yīng)僅僅考慮穩(wěn)定賬面投資表現(xiàn)。同時(shí)需要注意，長期股權(quán)投資可能對(duì)償付能力產(chǎn)生壓力，且存在減值風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此在投資時(shí)需要慎重考慮?！比A泰證券研報(bào)表示。
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