盡管國內苯乙烯經營狀況較去年有所改善，但較年初仍有所惡化。截至目前，國內苯乙烯單位虧損350元／噸，相比去年同期單位虧損630元／噸有所收窄，但高于年初130元／噸的虧損幅度。由于經營狀況尚可，截至2月13日，國內苯乙烯開工負荷為76.9%，較去年同期上升9.1個百分點。
苯乙烯行業利潤主要集中于上游純苯。近期上游純苯庫存下降，價格反彈，致使苯乙烯成本上升。因產業下游利潤不佳，苯乙烯成本向下傳導受阻，后續經營狀況恐進一步惡化，供應端存在下降預期。
春節后，因下游企業部分放假，苯乙烯港口庫存季節性大幅上升。但與去年同期相比，苯乙烯庫存壓力不大。截至2月10日，國內苯乙烯港口庫存為19.85萬噸，較去年同期減少11.22萬噸，同比下降35.45%。其中，華東港口庫存為15.65萬噸，較去年同期減少9.72萬噸，同比下降37.75%；華南港口庫存為4.2萬噸，較去年同期減少1.5萬噸，同比下降25.42%。
春節過后，苯乙烯下游開工負荷迅速回升。截至2月13日，國內苯乙烯下游EPS、PS、ABS、丁苯橡膠、UPR的開工負荷分別為51.07%、53.4%、72.25%、82.16%、25%，與2024年春節后兩周相比，EPS開工負荷下降0.1個百分點，PS上升4.06個百分點，ABS上升9.45個百分點，丁苯橡膠上升12.06個百分點，UPR下降8個百分點。
2025年以來，苯乙烯下游經營狀況有所惡化，但好于去年同期。截至2月13日，國內EPS、PS、ABS的經營狀況分別為盈利350元／噸、盈利90元／噸、虧損315元／噸。
EPS是目前苯乙烯下游表現最佳的領域。隨著天氣轉暖，EPS保暖材料需求下降，目前來看有走弱趨勢。PS行業經營狀況穩定，整體企業基本處于微利狀態，節后行業開工提升未達預期。
2023年7月前，國內ABS供不應求，行業每噸利潤可達千元。但隨著國內ABS新增產能的集中投放，行業供大于求，生產利潤急劇下滑，成為苯乙烯行業虧損最嚴重的領域，最高時每噸虧損超2000元。在此情況下，行業開始停產保價。2024年國內ABS平均開工負荷為65%，較以往90%左右的開工負荷下降25個百分點。因行業自身調節供需，ABS經營狀況開始改善，開工負荷恢復至70%以上。但隨著供應再度上升，ABS行業又現虧損，后續開工負荷可能下降。
整體來看，雖然目前國內苯乙烯下游開工負荷好于去年同期，但鑒于全行業經營狀況較差，當前高開工恐難維持，后期苯乙烯需求將走弱。
綜上所述，當前國內苯乙烯呈現供需兩弱態勢。一方面，苯乙烯行業虧損幅度擴大，庫存偏低，整體供應預期下降；另一方面，苯乙烯下游經營狀況不佳，需求同樣存在下降預期。在此情形下，苯乙烯行業需通過降價調節利潤，價格回落的可能性較大。（作者：中原期貨）
文章來源：期貨日報
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