2024年,工業硅供應持續增長,多晶硅需求疲弱,在高供應、高庫存的情況下,工業硅價格承壓下跌。從供需平衡角度來看,2025年,工業硅市場仍面臨供應大于需求的局面,工業硅價格或圍繞成本端波動,若產能持續增加,不排除跌破現金成本區間,若供給側有明顯大規模減產或產能調控措施,則價格有望回升。
工業硅生產重心向西北地區轉移
2024年,工業硅產量持續增長,同比大幅提高。在西北工業硅產能投放和西南地區陸續復產的情況下,工業硅產量持續創新高。產量最高的月份為7月,同比增幅高達70%。從地區產量來看,工業硅生產重心向西北轉移,新疆、內蒙古、甘肅三地產量占比超70%。新疆依舊是我國工業硅產量第一大貢獻區,2024年11月產量占比高達57%;內蒙古、云南、四川占比分別為9%、9%、7%。值得注意的是,2024年甘肅地區新產能投產,產量快速增長。此外,寧夏地區月產量也已接近2萬噸,整體工業硅生產重心向西北轉移。
從各牌號產量來看,隨著西北地區投產增加以及交割規則的修改,通氧Si5530產量占比增加。2024年Si4210產量占比進一步下降至32%,通氧Si5530產量占比增長至46%。各個地區的生產牌號占比差別較大,如新疆地區以通氧Si5530為主,占比高達58%,Si4210僅占比25%;云南地區則以Si4210為主,占比從80%多下降至57%,通氧Si5530產量占比增長至27%;四川地區以Si4210為主,占比約為50%,但Si5530綜合占比也約有50%,其中通氧和不通氧占比差不多;內蒙古地區則以低牌號為主,Si4210占比僅3%,通氧Si5530占比超50%;甘肅地區以通氧Si5530為主,占比約50%,但Si4210也占有一定市場份額,占比近30%。
總體來看,2024年工業硅產能、產量增長至高位,生產重心向西北轉移,牌號趨向通氧Si5530??紤]到2024年工業硅供應大幅超出需求,庫存持續累積,2025年即便不考慮新增產能,供應仍十分充裕,2025年工業硅的生產端更多需要考慮減產或者產能出清。
從產能出清的角度來看,一方面隨著工業硅價格持續承壓下跌,部分高成本企業或可以市場化方式出清。一是高成本企業因停產后難以復產,現金流枯竭而長期停產。二是部分此前由硅鐵等其他類型生產企業轉產的產能或因經濟性不高重新轉產別的產品,退出工業硅市場。三是部分企業或因環?;蚰苄У确矫娴男陆ǜ慕ǔ杀咎岣撸A期投資回報小于未來現金流而選擇關停。
另一方面,能效或能耗限制或進一步快速出清高能耗的企業。2024年5月發布的《2024—2025年節能降碳行動方案》提出嚴格落實電解鋁產能置換,從嚴控制銅、氧化鋁等冶煉新增產能,合理布局硅、鋰、鎂等行業新增產能。推廣高效穩定鋁電解、銅锍連續吹煉、豎式還原煉鎂、大型礦熱爐制硅等先進技術,加快有色金屬行業節能降碳改造。有色金屬行業能效基準水平以下產能完成技術改造或淘汰退出。2024—2025年,有色金屬行業節能降碳改造形成節能量約500萬噸標準煤、減排二氧化碳約1300萬噸。
綜合來看,主要還原劑為木炭的工業硅企業單位產品綜合能耗限額限定值應不大于3300kgce/t,主要還原劑為石油焦和煤混合的工業硅企業單位產品綜合能耗限額限定值應不大于3500kgce/t,主要還原劑為煤的工業硅企業單位產品綜合能耗限額限定值應不大于3600kgce/t。目前來看,絕大部分的產能主要還原劑為煤,單位產品綜合能耗限額限定值小于3600kgce/t即可達標。但若后期能耗要求提高,或將影響部分高能耗的小企業。
出口增長有望成為多晶硅需求新亮點
2024年,多晶硅產業鏈面臨產能釋放,疊加下游需求增速不及產量增速,價格持續下跌,二季度幾乎全行業虧損,隨后持續低位震蕩。從產量來看,二季度開始檢修減產的企業持續增加,四季度進入枯水期,西南地區產量進一步大幅下降。隨著行業自律在光伏行業協會的推進下在12月達成,預計未來月均產量將降至10萬噸/月左右。
產量方面,隨著多晶硅產能持續釋放,2024年多晶硅產量持續創新高,直到5月大量企業檢修減產后產量有所回落。上半年在青海麗豪、合盛、南玻、大全和通威的產能釋放以及2023年產能爬坡的背景下,多晶硅產量持續創新高。據統計,2024年1—4月,國內多晶硅產量為67.41萬噸,同比增長58%。5月多晶硅價格跌破4萬元/噸,全行業面臨虧損,檢修減產企業增加。5—11月國內多晶硅月產量從17.7萬噸下降至11.16萬噸。即便下半年多晶硅產量明顯下降,但受益于上半年的高產量,1—11月多晶硅累計產量達165.4萬噸,同比增長22.6%。
進出口方面,多晶硅從凈進口轉為凈出口。此前多晶硅以進口為主,出口較少,但近年來隨著國內產能釋放、產量增加,進口依賴度進一步下降,進口逐步走低,出口大幅增加。從全年的角度來看,2024年上半年為凈進口,從7月開始出口量增長明顯,下半年為凈出口,整體全年累計為凈出口。2024年累計進口3.98萬噸,同比下降36.76%;累計出口4.00萬噸,同比增長超300%。2024年全年凈出口0.02萬噸。展望2025年,隨著海外下游產能的釋放,疊加國內多晶硅價格的性價比優勢,多晶硅出口有望保持增長。多晶硅出口增長有望成為多晶硅需求的新增長點。
多晶硅行業平均利潤也跟隨產量增長而下滑,行業幾乎全面虧損,因而大量企業在2024年5月開始陸續進行檢修減產,新項目投產也延后。即便大量光伏產業鏈企業減產,但在高庫存情況下,多晶硅價格仍持續承壓。
展望2025年,即便多晶硅依舊有大量新增產能待投產,但目前產能已大大超出下游所需。據硅業分會數據,待投產產能約50萬噸,且依舊集中在西部地區,但考慮到市場對下游需求并不樂觀,目前多晶硅價格低迷,行業達成自律減產協議,預計這些項目投產進度將持續放緩。
2024年12月,在中國光伏行業協會組織下,多家光伏產業鏈企業在會上正式簽訂了自律公約,后續簽約方將開始對產能進行管控。預計2025年,各簽約企業將按簽約數據進行產能或產量管控,光伏產業鏈價格有望企穩。預計2025年多晶硅月均產量在10萬噸左右,部分月份產量隨需求有所回升,總產量預計或在140萬噸左右,可滿足硅片需求約600GW。但疊加30萬噸多晶硅庫存,總體多晶硅供應可超170萬噸,折硅片需求近740GW。據計算,2025年多晶硅對工業硅的需求在160萬噸左右。
有機硅產能逐步釋放但價格依舊低迷
有機硅的制造是將工業硅粉與甲烷氣體混合反應,生成有機硅單體,再加工成硅橡膠、硅油、硅樹脂來生產其余化工品的過程。2024年,有機硅產能逐步釋放,海外需求也有所恢復,整體需求增速略好于預期,但因供應充裕,價格仍在低位震蕩。
從產量角度來看,2024年有機硅產量達243.27萬噸,同比增長15.66%,但開工率因產能投放、總產能增加,小幅下降至年均76.6%。從需求方面來看,國內終端需求表現一般,房地產領域并未明顯好轉,對有機硅的需求暫無明顯正向帶動作用,硅油方面需求亦在年底出現小幅下降,但前期下游企業補充的庫存有所消化。
從出口角度來看,2024年,初級形狀的聚硅氧烷的出口量再度呈現增長態勢。2024年初級形狀的聚硅氧烷累計出口量已達到54.57萬噸,同比大幅增長34.21%。出口國主要是韓國、印度、俄羅斯和美國。出口的回升,主要得益于以下三大因素:一是全球有機硅初級產品的產能正逐步向中國集中,這一趨勢使得國外企業在積極拓展下游產品的同時,對中國聚硅氧烷的需求量持續增長。二是自2024年年初以來,全球經濟逐漸展現出回暖的跡象,外部環境的改善為聚硅氧烷的出口增長提供了有力支撐。三是中國穩定的外貿政策,以及共建“一帶一路”和RCEP協定的深入推進,進一步推動了聚硅氧烷在這兩大市場的出口快速增長。四是2023年相對較低的出口基數也在一定程度上為2024年的出口量增長提供了助力。
2024年有機硅的新增產能主要來自2023年產能的延后釋放。雖然需求有所回升,但在產能不斷釋放的情況下,整體產業鏈仍供大于求,價格低迷,開工率走低。展望2025年,有機硅行業預計有10%左右的增長空間,對工業硅的需求將增至130萬~140萬噸。
鋁合金消費穩中有增但短期影響較小
鋁合金是工業硅的傳統需求,主要是通過在鋁產品中加入工業硅來提高金屬流動性及韌性,加入工業硅的鋁合金產品具有成型性好、耐蝕性高的特點,常用作汽車、航天、船舶等零部件,特別是對推動汽車輕量化發展起到了重要作用。
鋁合金對工業硅消費保持穩定。從產量方面看,據統計,2024年,鋁合金累計產量為1614.1萬噸,同比增長10.65%;鋁材累計產量為6783.11萬噸,同比增長7.61%。鋁合金對工業硅消費的絕對數量以穩中有增為主,且因2024年下半年多晶硅需求快速下降,因而市場份額有所提升。但整體鋁合金需求量相對較小,需求較分散,因而對工業硅價格影響較小,對工業硅的需求維持在80萬噸左右。
工業硅庫存持續累積進一步施壓價格
2024年工業硅供應持續增加,需求在多晶硅企業減產的影響下相對疲軟,庫存累積,施壓工業硅價格。供應充裕表現在庫存和倉單均持續增加。
出口方面,海外訂單陸續回歸,海外需求逐步恢復。2024年上半年工業硅出口明顯回升,一方面因為2023年基數較低,另一方面因為海外需求逐步恢復。進口方面,2024年工業硅進口增加的主要原因是部分多晶硅企業進口原料增加。
在經歷了2023年的出口低迷后,海外訂單陸續回歸,2024年出口回暖,預計出口將恢復至70萬噸以上。2025年,在國內價格仍持續低迷的情況下,出口依然有望保持較高性價比,出口訂單有望保持在70萬噸以上,月均6萬噸左右。
2025年工業硅仍然面臨供應大于需求、庫存將繼續累積的問題。一方面,在高基數的情況下,工業硅仍有大量產能待投放,且因其一體化的屬性,投產概率較高。另一方面,面對全行業虧損的局面,多晶硅企業紛紛選擇不同程度減產,以減少庫存的累積和現金流的損失。即便有機硅和出口依然保持增長,但影響沒有多晶硅大,工業硅需求面臨不增反降的可能,后期庫存仍將逐步積累,價格依然承壓。此外,多晶硅、有機硅下游產品持續低迷,主要產業均面臨部分產能虧損需要出清的局面,缺乏需求端對原材料的價格支持,也將導致價格承壓。
從供需平衡角度來看,2025年,工業硅市場仍將面臨供應大于需求的局面,在高庫存及倉單壓力下,近月依然承壓。整體看,工業硅價格或將圍繞成本端波動,若產能持續增加,不排除跌破現金成本區間,若供給側有明顯大規模減產或產能調控措施,則價格有望回升。工業硅期貨主要運行區間預計在10000~15000元/噸,下方有成本支撐,上方有套保套利壓力。(作者單位:廣發期貨)
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文章來源:期貨日報
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