新型浮動費(fèi)率基金產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)行之際，銀行理財子公司也開始“試水”浮動管理費(fèi)率的理財產(chǎn)品。受訪專家認(rèn)為，銀行理財子公司推出浮動管理費(fèi)率的理財產(chǎn)品，打破了常規(guī)的固定收費(fèi)模式，有助于形成管理人履職效能與投資者回報訴求的正向協(xié)同，推動理財行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向業(yè)績導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)行業(yè)良性競爭和健康發(fā)展。
管理費(fèi)率掛鉤產(chǎn)品業(yè)績
招銀理財發(fā)布的產(chǎn)品營銷信息顯示，該公司于7月8日開售一款名為“招智睿遠(yuǎn)平衡（安盈優(yōu)選）68期”的浮動管理費(fèi)率理財產(chǎn)品。根據(jù)公開資料，該產(chǎn)品是一款含權(quán)類理財產(chǎn)品，其中權(quán)益類資產(chǎn)計(jì)劃配置比例為0%至40%，風(fēng)險等級為R3（中風(fēng)險），封閉期為三年。
除資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)外，上述產(chǎn)品最大的亮點(diǎn)就是創(chuàng)新分檔費(fèi)率模式。該產(chǎn)品設(shè)置每年0.25%的固定管理費(fèi)率，顯著低于同系列產(chǎn)品0.4%至0.6%的常規(guī)管理費(fèi)率。在此基礎(chǔ)上，實(shí)行管理費(fèi)率分檔計(jì)提，計(jì)提管理費(fèi)率與產(chǎn)品業(yè)績掛鉤，與客戶利益綁定。比如，如果產(chǎn)品成立以來年化收益率超過4%，在每年0.25%固定管理費(fèi)率的基礎(chǔ)上，或計(jì)提每年不超過0.25%的管理費(fèi)率，由此每年管理費(fèi)率不超過0.5%。
整體來看，目前市場上設(shè)置浮動管理費(fèi)率的理財產(chǎn)品并不多見，多數(shù)產(chǎn)品以固定管理費(fèi)率為主。記者注意到，招銀理財曾在浮動管理費(fèi)率的理財產(chǎn)品上有過相關(guān)探索。此前，招銀理財發(fā)行的某款權(quán)益類理財產(chǎn)品規(guī)定，產(chǎn)品累計(jì)凈值低于1元（不含）時，暫停收取管理費(fèi)，回到1元后再恢復(fù)收取。
招銀理財方面告訴《證券日報》記者，公司相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新推出分檔費(fèi)率模式，一方面是經(jīng)過對市場點(diǎn)位、產(chǎn)品策略、投資經(jīng)理風(fēng)格理念、歷史業(yè)績等多方面的評估，希望通過費(fèi)率機(jī)制創(chuàng)新綁定管理人與投資者利益，向投資者傳達(dá)信心；另一方面，今年權(quán)益市場風(fēng)險偏好明顯提升，希望通過發(fā)行創(chuàng)新費(fèi)率機(jī)制、高含權(quán)的理財產(chǎn)品，吸引更多潛在客戶關(guān)注多策略理財，為客戶提供更好的財富體驗(yàn)。
記者在招商銀行App上發(fā)現(xiàn)，上述產(chǎn)品開售首日即宣告售罄，產(chǎn)品認(rèn)購熱情較高。
強(qiáng)化權(quán)益投資能力
受訪專家認(rèn)為，在市場表現(xiàn)不佳時，浮動管理費(fèi)率模式能夠減輕投資者固定費(fèi)率負(fù)擔(dān)。而在產(chǎn)品業(yè)績優(yōu)異時，管理人則能獲取更高報酬，實(shí)現(xiàn)投資者和管理人利益的綁定。對銀行理財子公司而言，此類產(chǎn)品在震蕩市場或結(jié)構(gòu)性行情中則更具吸引力，有利于擴(kuò)大管理規(guī)模，同時激勵投研團(tuán)隊(duì)提升業(yè)績，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。對理財行業(yè)來說，浮動管理費(fèi)率模式是深化凈值化轉(zhuǎn)型的重要探索，推動行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向業(yè)績導(dǎo)向，促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展，提升投資者獲得感。
“浮動管理費(fèi)率機(jī)制尤其適合波動較大、收益空間廣闊的含權(quán)類理財產(chǎn)品。”蘇商銀行特約研究員薛洪言告訴記者，適配性體現(xiàn)在含權(quán)類理財產(chǎn)品凈值波動性天然較高，管理人通過主動管理獲取超額收益的潛力更大，浮動費(fèi)率能更直接地將管理人的報酬與真實(shí)的投資能力掛鉤，市場上漲時管理人可通過超額業(yè)績提成獲得合理激勵，而在下跌或震蕩時降低費(fèi)率也符合公平原則。“含權(quán)類理財產(chǎn)品的投資者通常具備更高的風(fēng)險認(rèn)知和承受能力，對浮動費(fèi)率模式接受度更高。”薛洪言說。
“浮動管理費(fèi)率理財產(chǎn)品的推出將對銀行理財子公司提出更高層次的能力要求。”薛洪言分析稱，首先，銀行理財子公司應(yīng)具備強(qiáng)大的投研能力，尤其是權(quán)益投資能力，這是獲取超額收益、支撐浮動費(fèi)率的根本基礎(chǔ)，需建立專業(yè)的股票、衍生品研究團(tuán)隊(duì)和科學(xué)的投資決策體系；其次，需具備更精細(xì)化的風(fēng)險管理能力，既要避免為追求高費(fèi)率而過度承擔(dān)風(fēng)險，又要在市場波動中有效控制回撤；最后，需科學(xué)設(shè)定業(yè)績比較基準(zhǔn)、浮動費(fèi)率計(jì)提門檻、計(jì)提比例及封頂機(jī)制等核心條款，確保激勵相容且公平合理。
薛洪言進(jìn)一步表示，銀行理財子公司要具備高效的運(yùn)營估值和IT系統(tǒng)支持，確保能實(shí)時準(zhǔn)確計(jì)算業(yè)績報酬，滿足復(fù)雜的費(fèi)率計(jì)提和信息披露要求。同時，還要具備與投資者的持續(xù)溝通能力，需向投資者清晰解釋費(fèi)率結(jié)構(gòu)、業(yè)績表現(xiàn)和風(fēng)險來源，管理好投資者對費(fèi)率和收益波動的預(yù)期，強(qiáng)化長期陪伴服務(wù)。
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