經營狀況持續承壓，財務表現呈現多重隱憂，內部治理混亂，多項投資決策流程形同虛設，面對多重治理挑戰，瑞泰人壽能否走出困境？
瑞泰人壽保險有限公司（以下簡稱：瑞泰人壽）作為一家成立于2004年的中外合資壽險公司，近年來經營狀況持續承壓，財務表現呈現多重隱憂。根據披露的財務數據顯示，2024年瑞泰人壽虧損達1.88億元，同比增虧17.35%。已連續兩年凈虧損，2023年凈利潤虧損1.42億元。
盡管該公司總資產規模增長至125.25億元，但負債總額同步攀升至116.81億元，而所有者權益僅8.44億元，資本實力薄弱。這家成立近20年的中外合資壽險公司，正深陷“保費難增、投資難賺、成本難降”的惡性循環，疊加屢次違規暴露的公司治理沉疴，其生存危機已從財務虧損蔓延至系統性風險層面。
針對該公司經營業績、內部治理、風控以及人事管理等問題，發現網向瑞泰人壽發送采訪調研函，截至發稿前，瑞泰人壽未就相關問題給予合理解釋。
保費增長動能不足與業務結構失衡
瑞泰人壽的保費增速常年低于行業均值，2024年規模保費收入20.23億元，同比微增0.8%，遠不及同期人身險市場13.27%的增長水平，且結構性問題凸顯。核心業務原保險保費收入16.03億元中，新單保費3.58億元雖實現35.67%的高增長，續期保費卻同比下降6.61%，反映客戶留存率下降及長期保單續保動力不足。
值得注意的是，銀郵渠道保費占比從2023年的74.66%微降至2024年的相近水平，顯示渠道集中度風險未有效化解，中介渠道依賴明亞、慧擇等頭部機構的合作模式存在議價能力弱化隱患。過度依賴銀行網點分銷的模式導致渠道費用居高不下，而價值率更高的個險渠道發展滯后。這種“重量輕質”的業務布局，在利率下行周期中暴露出致命弱點——銀保產品利差損風險加劇，而缺乏長期保障型產品的支撐，使得新業務價值率持續低于行業平均水平。
（主要經營指標：瑞泰人壽2024年第四季度償付能力報告）
而財務數據揭示了該公司經營效率亟待提升，2024年總營業收入16.75億元中，已賺保費12.15億元，同比增長17.22%，但總營業成本18.40億元吞噬全部營收，成本收入比高達110%。而凈利潤方面，瑞泰人壽呈現系統性惡化的特征，2024年累計虧損1.88億元同比擴大17.35%，在總營業收入增長22.92%的情況下虧損加劇。
內部治理失效 公司章程淪為擺設
據信永中和披露的專項審計報告，瑞泰人壽于2022年9月8日通過的第九版公司章程，與監管機構2017年下發的《保險公司章程指引》存在差距，管理層未及時有效推進章程修訂，相關工作推進較慢。
專項審計報告還顯示，在落實股東增設獨立董事事宜方面，也存在明顯滯后。自2020年8月至2021年3月末，該公司中外雙方股東已通過通信函往來和視頻商談等方式開展了多輪談判，就增設2名獨立董事、設立監事會事項達成共識，截至2023年3月，瑞泰人壽未推動設立獨立董事、監事會。根據瑞泰人壽第九版公司章程，薪酬委員會主任委員與《保險公司薪酬管理規范指引》中應由獨立董事擔任主任委員的規定不一致。
不僅如此，該公司的經理工作細則也沒有制定。據發現網記者得到的相關資料顯示，根據第九版公司章程7.2.4(r)：“總經理應制訂經理工作細則，報董事會批準后實施”。截至2023年6月30日，瑞泰人壽無經理工作細則。
重大投資決策缺乏透明 致投資觸發風險損失難挽回
在重大投資方面，持倉的海航債券觸發風險處置條件卻沒有及時進行處置。據審計報告顯示，瑞泰人壽于2012年至2017年間買入“11海航02”合計1.34億元，2017年買入“15海航債”合計0.62億元，總計1.96億元。2019年7月29日監測到私募債“16海航02”未按時兌付構成違約（海航集團是發行主體，同時是11海航02的擔保主體，15海航債的發行主體）。公司根據《信用風險管理制度》的規定啟動不定期報告程序，制定了應對方案，設置了觸發條件，履行完高管層審批后于2019年9月3日通過郵件提交各位董事。2019年11月28日，“15海航債”達到應對方案設置的觸發條件，公司形成處理意見為“繼續持有密切跟蹤其信用狀況”，并于2020年11月29日通過郵件報告董事。上述報告瑞泰人壽僅向董事會匯報，未提交審議，未及時進行有效處置。
讓人難以置信的是，在海航債券以及華鑫信托重大投資發生風險后，瑞泰人壽卻未對經營管理層進行追責。據審計報告，2021年2月海航重組后瑞泰人壽收到的償債股票當日公允價格較抵債價格低1947萬元，公司轉銷1947萬元減值準備。截至2022年末海航債余額1.55億元，已計提1.08億元減值準備。2014年投資華鑫信托2億元，截至2022年末尚有1340萬元轉讓價款（逾期期間的利息）未收回。瑞泰人壽對上述兩筆投資損失風險未對經營層進行責任認定，亦未在經營層績效考核中進行體現。
（部分家具采購情況截圖，由爆料者提供）
（同等材質的椅子價格截圖，來自圣奧天貓旗艦店）
實際上，除了重大投資事項缺乏透明決策機制外，瑞泰人壽在內部采購方面也存在價格虛高的情況。據內部人士爆料，瑞泰人壽在2020年的家具采購中，存在價格虛高，市場上同等規格材質桌椅價錢才600多，以市場價格相比合同溢價兩倍之多，并且還是“三無”產品。
人事管理存在缺陷 多名高管離職發生勞動爭議
在人力資源管理方面，部分高管人員離任后與瑞泰人壽發生勞動爭議，而且敗訴造成了經濟損失和聲譽損失。其中，瑞泰人壽原副總裁林新觀、原合規負責人及法律負責人張海洲、原董事會秘書宋焱在離任后與公司發生勞動爭議，前兩起案件公司敗訴，支付金額136.34萬元。另外，原首席投資官姜欣離任事項存在爭議，未履行董事會審議程序，存在發生勞動爭議的潛在風險。
另外，在薪酬管理上也存在明顯的漏洞，瑞泰人壽《薪酬問責實施辦法》未明確扣減薪酬的標準、比例和金額、未規定如員工不配合追索扣回績效薪酬的有效措施、缺少爭議處理相關的描述、缺少內部監督及問責的規定。《瑞泰人壽保險有限公司投資問責制度》未對損失金額進行量化描述。
除高管離職隨意性，瑞泰人壽還因非法聘用外籍人士被處罰。報告顯示，2021年8月，瑞泰人壽因非法聘用加拿大籍華人曾純，被北京市公安局海淀分局行政處罰。曾純于2021年10月重新辦理中國國籍，瑞泰人壽予以繼續聘用，擔任渠道部負責人，目前仍在任。
此外，瑞泰人壽還存在非正常退保涉嫌虛假銷售，可能帶來合規風險。審計報告披露，通過檢查瑞泰人壽提供的2020年1月1日至2023年3月31日期間公司自查及外部檢查發現的虛假銷售相關資料、明細數據發現，瑞泰人壽2022年12月28日、29日存在2名內部員工分別投保兩款產品，躉交保費金額合計110萬元，于2023年1月初在猶豫期內進行了退保。上述退保事項涉嫌虛假銷售，將帶來合規風險。據不完全統計，瑞泰人壽2018年至2022年間因銷售誤導、反洗錢問題受到多起監管處罰及通報。累計收到罰單10張，被罰金額合計38萬元。
面對多重困局，瑞泰人壽亟需啟動“刮骨療毒”式改革：在業務端壓縮銀保渠道規模，發力健康險、養老險等保障型產品；在投資端建立權責明晰的決策機制，嚴格控制非標資產占比；在治理層面應引入第三方機構重塑內控體系，建立高管長效激勵機制。更重要的是，中外股東需就戰略方向達成共識，加大科技投入以構建數字化運營能力。
當前保險行業正處于深度轉型期，瑞泰人壽的困境折射出中小險企在利率下行、競爭加劇環境下的生存難題。若不能在三期疊加（償二代二期工程實施期、利率下行期、行業轉型期）的關鍵窗口實現根本性變革，這家曾經的合資新銳恐將滑向風險出清的邊緣。
（記者 羅雪峰 財經研究員 周子章）
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