當前，碳酸鋰依然供過于求，鋰鹽冶煉企業春節后陸續復產，供需矛盾受到市場關注。其中，最受關注的消息是電池巨頭寧德時代（CATL）位于江西省的鋰礦正在恢復生產。
據了解，上述鋰礦名為龍蟠時代。2024年9月，龍蟠時代鋰礦生產按下暫停鍵。一位接近龍蟠時代的行業人士告訴期貨日報記者，當前，該生產基地確實正在恢復運營，但沒有提供更多細節。
與此同時，更多上游鋰礦生產企業也開始復工復產。據富寶新能源調研，當前龍蟠時代、宜春萬載已開始復產，奉新時代已在籌備復產。據了解，上述3家鋰鹽廠共計10萬噸年產能，在滿產情況下，月度供給量約8000噸，在2024年10月停產前，月度總產量基本維持在6000~7000噸。
“CATL枧下窩項目去年9月關停，直接影響當時鋰云母料供應，CATL旗下鋰鹽廠10月停產，而龍蟠在去年11—12月有開工。”富寶鋰電研究員蘇津儀表示，上述鋰鹽廠后續實際提供多少產量，還需看礦端的支持情況。據了解，枧下窩項目計劃于2025年滿負荷生產，但由于環保、復產需調試等因素，市場對該礦山實際達產時間還未達成一致預期，該礦山或仍面臨成本倒掛難題，對鋰價影響有待觀察。
“去年枧下窩項目停產，主要原因是成本過高，當時枧下窩綜合生產成本在105000元/噸附近。”蘇津儀認為，在當前鋰價仍維持低位的情況下，CATL卻選擇復產的原因有四方面：一是在停產期間CATL改進技術降低了成本；二是永興、九嶺旗下鋰礦CATL也有部分參股，尤其是化山瓷石礦品位高、成本低；三是CATL產業鏈覆蓋從上游鋰礦資源到下游電池制造的完整鏈條，其主要利潤在電池端，對上游的動態布局也會從全鏈條進行考慮；四是出于戰略考量，依靠礦端核心資源復產攤薄采購成本，局部讓利撬動整體盈利杠桿。
隨著輝石料供應恢復、CATL旗下鹽廠滿產計劃推進以及新增產線產能爬坡，市場預計2月之后供給較充裕，在當前市場仍處于供過于求的態勢下，或將對碳酸鋰價格形成一定壓制。從盤面價格來看，受供給回升預期影響，當前碳酸鋰期貨仍偏弱運行。
東證期貨分析師陳祎萱認為，春節假期后碳酸鋰期貨價格中樞下移的原因主要是供應端出現超預期增量。環比來看，除了預期內鹽廠按計劃復產外，今年1月智利對中國發運碳酸鋰數量環比增加43%，進口壓力明顯增加；同時，CATL江西云母產能重啟也將帶來明顯供應增量，現階段市場對復產的真實性及可持續性仍存一定分歧，若項目在成本優化后能穩定盈利，則10萬噸產能回歸將對年度供需平衡表造成巨大影響。
創元期貨分析師余爍表示，春節假期期間，特朗普宣布對來自加拿大和墨西哥的進口商品征收25%的關稅，我國鋰電池和新能源汽車出口將受到一定影響，也在一定程度上利空碳酸鋰價格。此外，2025年1月，新能源汽車銷量環比下降42.9%，也影響了碳酸鋰需求。
從基本面來看，截至2月7日當周，碳酸鋰周度產量為12492噸，環比減少1665噸。需求端，下游復工速度相對碳酸鋰加工端較快，短期總庫存小幅去化。數據顯示，截至2月7日當周，碳酸鋰呈現去庫態勢，庫存環比減少822噸。余爍認為，春節假期期間去庫的主要原因是鋰鹽廠例行檢修，開工率下降。不過，雖然2025年2月需求環比走弱，但絕對量仍然可觀。據SMM數據，2025年2月，磷酸鐵鋰排產21.6萬噸，同比增長169%，環比下降14%；三元材料排產4.9萬噸，同比增長5%，環比下降10%，正極廠目前的碳酸鋰需求量維持在較高水平。
“春節前后，碳酸鋰市場實際呈現供需雙弱的狀態。實際上，2024年四季度，碳酸鋰市場就開啟去庫模式。”中信建投期貨分析師張維鑫認為，在當前下游需求降幅有限、供應仍未完全恢復的情況下，市場暫時維持去庫狀態是合理的。隨著上游復工復產、停產礦山復工、進口到港等預期落地，2025年2—3月供應量大概率明顯增長，如果需求沒有明顯回升跡象，行業或開啟累庫模式。
展望后市，張維鑫認為，在當前市場存在累庫預期的情況下，碳酸鋰期貨價格并未大幅下跌，主要原因是當前絕對價格已經處在低位，而實際累庫尚未發生，市場對2025年需求預期仍舊樂觀。他表示，如果2025年樂觀的需求預期沒有改變，市場可接受短期內小幅累庫，累庫對碳酸鋰價格影響有限。
廣發期貨分析師林嘉旎也認為，目前市場對大廠復產的實際進度仍有分歧，尤其是礦端的實際開工情況比較模糊，春節后基本面預期有一定轉變，宏觀政策仍存不確定性，需求端材料排產預計有季節性改善，假期后上游復工復產速度較快，短期來看，碳酸鋰期貨盤面或仍以震蕩偏弱為主，投資者需關注上游出貨的實際進度。
“隨著供應端超預期放量，即便仍維持樂觀的需求預期，2025年2—3月的基本面狀態也將由平衡轉向累庫，鋰價上行動能顯著削弱。”陳祎萱表示，考慮到供應增量兌現仍需一段時間，盡管當前現貨市場成交尚可、基差維持偏強水平，但下游采購一定程度上托底了短期價格，后續投資者需持續關注長協比例、現貨價格、倉單量等顯性指標。
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文章來源：期貨日報
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