與銀行股在資本市場上漲勢如虹形成鮮明對比的是，行業的盈利和不良壓力仍引人擔憂。近期，隨著銀行年度股東大會密集召開，關于銀行利潤與成本“一下一上”趨勢的討論再度升溫，焦點指標仍是凈息差與不良率。
根據國家金融監督管理總局披露的數據，今年一季度，銀行業整體凈息差指標首次較大幅度低于不良率，引發市場關于二者“倒掛”的討論。多位受訪人士對第一財經表示，在微觀層面二者直接可比性不高，但其中釋放的經營壓力信號的確值得關注。
銀行經營面臨考驗，行業破局緊迫性增加。在業內看來，接下來，在利息收入和信貸資產質量繼續承壓的背景下，銀行仍需在其他資產收益和非息業務上下功夫。
凈息差與不良率“倒掛”說明什么
行至年中，作為A股年內最能漲的TOP2板塊之一，銀行股年內漲幅已超過18%，其間不少銀行因受資金青睞股價屢創新高。不過，“半年考”成績披露期臨近，市場對銀行盈利壓力的關注度也進一步提升。
一季度，多數上市銀行盈利表現低于預期，財報披露后一度引起市場波動。而從行業整體情況來看，一個值得關注的變化是，銀行業凈息差首次較大幅度低于不良貸款率——金融監管總局數據顯示，今年一季度，我國商業銀行凈息差進一步收窄至1.43%，較去年四季度末下降了9個基點（BP），同時不良貸款率上升了0.01個百分點，達到1.51%。
其中，國有大行、股份制銀行、城商行、民營銀行、農商行的凈息差分別為1.33%、1.56%、1.37%、3.95%、1.58%。不良率方面，國有大行和股份制銀行最低，分別為1.22%和1.23%，城商行和民營銀行的不良貸款率為1.79%和1.76%，農商行不良貸款率則達到2.86%。
面對凈息差與不良率首度出現明顯“倒掛”，有分析認為，銀行業面臨凈息差難以覆蓋三大成本即信用成本、運營成本、資本成本的壓力。在這一背景下，一季度也被視為銀行業發展的重要拐點。
Wind數據顯示，今年一季度，42家A股上市銀行中，共有9家凈息差數值低于不良率數值，包括1家國有大行、2家股份行和6家城農商行（4家城商行、2家農商行）。
不過，多位金融行業人士表示，銀行業的經營壓力客觀存在，但將凈息差與不良率直接比較的參考意義有限。
“首先，不良貸款率與凈息差的（計算）分母不同，一個是生息資產，一個是貸款總額，對比基礎不同；其次，兩項指標屬性不同，不良率屬于存量概念，凈息差屬于流量概念。”一位資深業內人士對第一財經表示，相關指標的一下一上能夠反映出銀行業的經營壓力，但對二者進行單純的數字比較并不嚴謹。
從信用成本來看，資產質量是最直接的影響因素。有券商分析人士稱，若從存貸款盈利對信用成本的覆蓋角度分析，凈息差與不良貸款凈生成率的比較或更具參考性。
在上市銀行財務披露口徑中，凈息差即凈利息收益率為凈利息收入與總生息資產平均余額的比值，不良貸款率則為不良貸款余額與客戶貸款及墊款總額的比值。
截至今年一季度末，42家上市銀行資產總額約為314萬億元，其中生息資產規模約為237萬億元，貸款總額約為182萬億元，貸款在總資產和生息資產中的比例分別為六成和八成左右。
盈利持續承壓，破局空間或在息差之外
進入利率下行通道，銀行經營面臨持續考驗是現實，尤其面對資產質量邊際下滑、撥備對凈利潤反哺支撐作用削弱，銀行業正試圖通過其他利息收入和中收破局。不過，市場波動等不確定性因素也在加劇轉型難度。
對于今年一季度銀行盈利低于市場預期，中金公司銀行業分析師林英奇表示，主要干擾因素來自三方面：一是息差壓力仍在，二是債市波動拖累其他非息收入，三是個貸資產質量承壓削弱撥備反哺作用。“盡管行業整體不良率仍在下行，但具有前瞻作用的逾期率有所回升，體現出后續潛在的不良生成壓力。”他在報告中提出。
對于息差壓力，林英奇進一步指出，盡管央行一季度并未降息，但息差仍在下行，背后主要有三方面原因。首先，貸款和債券重定價導致資產收益率下行；其次，一季度信貸需求偏弱，利率較低的短期對公貸款和票據融資增速快于中長期對公貸款和個人貸款，資金供過于求的環境下，前三個月新發放對公貸款利率下行13BP，導致新投放資產利率偏低；再次，居民和企業消費投資傾向偏低、儲蓄傾向較高，導致定期存款增速高于活期存款，銀行同業存款流失后通過存單、定期存款等方式補充流動性，也導致負債成本黏性較強。
事實上，根據安永報告數據，截至2024年末，58家A股和港股上市銀行的平均凈息差為1.52%，已連續5年下降，其中最近3年均低于2%。
而隨著凈息差持續收窄，A股市場已有近八成銀行凈息差低于市場利率定價自律機制提出的1.8%警戒線，其中多家凈息差在一季度已降至1%邊緣；港股市場上，盛京銀行去年末的凈息差已降至0.8%。未上市銀行中，部分規模不小的城農商行則呈現更緊迫的信號，比如山西銀行的凈息差已低至0.57%。
從一季度召開的年度業績發布會和近期召開的股東大會釋放的信息來看，銀行業凈息差進而盈利承壓的趨勢尚未有明顯觸底信號。安永大中華區金融服務高增長市場主管合伙人許旭明對第一財經表示：“銀行凈息差預計未來一段時期還會繼續下行，但也不會一直下行下去，整體仍將處于合理區間。監管部門也會出臺相關措施穩定銀行的息差水平，保證服務實體經濟的能力。”
5月，新一輪降準降息和存款利率調整同步落地，銀行業凈息差會否進一步承壓備受關注。不過，多數機構認為，本輪降準、降息、存款利率下調對銀行息差的影響短期正面。尤其考慮到此次存款利率降幅大于LPR（貸款市場報價利率）下調幅度，傳遞出監管對銀行息差的呵護信號。
招聯首席研究員、上海金融發展實驗室副主任董希淼對第一財經表示，下一階段，在推動社會綜合融資成本穩中有降的情況下，商業銀行息差收窄壓力仍然較大，還需要繼續下調存款利率，以進一步壓降資金成本，減緩息差縮窄的壓力。除了下調存款利率之外，商業銀行還應減少對存款的利息補貼以及利息之外的費用，進一步壓降存款的隱性成本。
另有多位受訪人士指出，無論從國際經驗還是國內現狀來看，我國銀行業經營破局的方向仍是其他利息收入和非息收入，多元化拓展利潤來源的緊迫性逐步強化。
安永上述報告指出，應對低利率時代的挑戰，銀行應該構建更穩健、更均衡、更有韌性的收入結構、業務結構和資產結構。去年以來，上市銀行已在多個方面做“加法”和“減法”，“加法”包括把握市場機會大力發展金融市場業務，持續推動綜合化經營，以及在“五篇大文章”中尋找業務新機遇等，“減法”則包括動態優化負債結構降低資金成本、嚴控一般性費用開支、嚴控新增風險等。
“在非息領域、服務領域開展業務，從成本效益角度是最‘實惠’的，帶來的資本壓力也是最小的。”安永大中華區金融服務首席合伙人忻怡表示。不過，許旭明強調，由于自身情況不一樣，不同銀行在拓展非息收入方面有著不同打法，相比金融牌照更為齊全的大型銀行，中小銀行需要更加聚焦現有客戶群、聚焦本地客戶，將信貸與投行、貿易結算、財富管理等業務協同聯動起來。
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