2025年上半年，我國消費金融行業在競爭加劇、利率下行與資產質量承壓的多重挑戰下加速洗牌，頭部機構的戰略調整與合規建設尤為引人關注。馬上消費金融作為持牌頭部機構，近期通過發行10億元低利率金融債券（票面利率1.88%）積極“補血”，展現出自救決心。
業績方面，馬上消費金融年報數據顯示，2024年馬上消費金融全年營業收入151.49億元，同比下降4.09%，出現了營收下滑態勢。資產規模也從上年的712.8億元降至655.6億元，同比下降8.03%。盡管凈利潤逆勢增長15.10%至22.81億元，位居同業第三，但2024年馬上消費金融信用減值損失從60億元驟降至38.6億元，同比減少35.9%，可見盈利增長背后存在一定“水分”。
不僅如此，馬上消費金融在貸后催收與風險管理方面仍存在外包團隊暴力催收、違規收集客戶信息等亂象，亟待加強合規機制建設，進而走出一條差異化的“開放平臺+自營獲客+合規經營”發展之路。
針對經營業績、代理催收，投訴等相關情況，發現網向馬上消費發送調研求證函，截至發稿前，馬上消費未就上述問題給予合理解釋。
規模困局 縮表背后的戰略迷茫
5月28日，中國貨幣網披露了馬上消費金融已發行2025年金融債券（第二期），實際發行總額為人民幣10億元，票面利率為1.88%。盡管新發債券利率低至1.88%，但其整體融資成本仍顯著高于銀行系消金公司。2024年同業存單發行數據顯示，招聯消金平均利率2.05%，而馬上消金達2.89%，凸顯馬上消費金融資金成本劣勢。
資金成本處于劣勢的背后，馬上消費金融的業績出現下滑。數據顯示，2024年馬上消費金融全年營業收入151.49億元，同比下降4.09%，凈利潤22.81億元，同比增長15.1%。而資產規模則從上年的712.8億元降至655.6億元，同比下降8.03%，折射出馬上消費金融更為殘酷的生存挑戰。
對此，馬上消費金融報告中解釋稱，營業收入下滑的主要原因是利息凈收入減少，2023年是102億元，2024年只有約95億元，營業收入減少后凈利潤反而大幅增長的主要原因是信用減值損失大幅減少，2023年是60億元，2024年只有38.6億元。
值得注意的是，融資成本劣勢外，馬上消費的場景生態出現斷層，缺乏電商平臺或支付入口支撐，使其在支付寶“花唄”、微信“分付”的夾擊下喪失場景優勢。2024年新增貸款中自營渠道占比降至41%，第三方引流成本飆升27%。
在消費金融行業普遍面臨資產質量壓力的背景下，這種“營收收縮、利潤反增”的異常曲線，直指其通過撥備調節釋放利潤的財務操作。當招聯消金、螞蟻消金持續加大科技投入時，馬上消費卻將信用成本壓降作為利潤引擎——這種短期財務技巧正在透支其長期抗風險能力。
暴力催收亂象 31億代理費堆砌的合規泥潭
真正暴露商業模式硬傷的，是馬上消費金融居高不下的代理催收費。數據顯示，2024年，馬上消費金融的代理催收費突破31.28億元，2023年支出了28億元，增長了3億元。這筆巨額支出背后，是外包催收機構失控的證明。與此同時關鍵管理人員的薪酬也發生了大幅的增長，2024年為3074萬元，2023年為2337萬元，漲幅高達31.53%。
截圖來源：馬上消費金融2024年度報告
這筆巨額支出背后，是外包催收機構失控的證明。比如，威脅轟炸成常態，用戶投訴顯示，催收方頻繁使用“告知村委會”、“聯系親友”等軟暴力手段，某用戶提供的通話記錄顯示，其單日被呼叫次數高達47次。
在黑貓投訴平臺上，以“馬上消金”顯示為關鍵詞搜索，結果高達68356條，遠超同行招聯消金（526條）和螞蟻消金（900條）。用戶投訴內容集中在暴力催收、私自扣款等違規操作。從投訴詳情來看，不少用戶反映在還款困難與客服協商時遭到拒絕，隨后便遭遇催收人員的電話、短信轟炸，甚至被威脅要告知當地村委會、親朋好友，對用戶生活造成極大困擾。還有用戶控訴存在私自扣款現象，在不知情的情況下賬戶資金被劃扣，且無明確的費用說明。
這些投訴背后，反映出馬上消費金融在貸后管理與客戶服務方面存在嚴重缺陷，對用戶權益造成損害，也極大影響了公司品牌形象與市場口碑。
不僅消費者投訴量激增，還出現司法資源遭濫用的情況。有多名借款人反映，在未收到正式法律文書的情況下，銀行賬戶已被馬上消費合作方申請凍結，河南某縣法院2024年受理該機構批量訴訟案件超千起。
當行業向“科技驅動”轉型時，馬上消費卻深陷“人海催收”的路徑依賴。31億催收成本構筑的，恰是其數字化轉型滯后與風控能力短板的遮羞布。
監管趨嚴 合規挑戰下的生存悖論
2024年《消費金融公司管理辦法》和《消費金融公司監管評級辦法》相繼出臺，對貸款利率、催收行為、數據安全等提出更高要求。
國家網信辦在2025年2月發布的《依法集中查處一批侵害個人信息權益的違法違規APP》通報中，明確指出馬上消費金融運營的“安逸花”APP因存在“未提供有效的用戶賬號注銷功能”的問題被責令整改。
公告指出，本次違規APP涉及問題，違反了《中華人民共和國個人信息保護法》《網絡數據安全管理條例》《App違法違規收集使用個人信息行為認定方法》等法律法規。事實上，“安逸花”APP早在2021年7月就曾因違規收集個人信息被通報。
這在一定程度上表明，馬上消費金融在合規管理上存在漏洞，未能有效落實監管要求，在信息安全與用戶權益保護方面存在短板，未來面臨的合規整改壓力不小。
監管趨嚴的背景下，也給馬上消費金融帶來諸多挑戰。第一個是監管評級D級機構將面臨高管薪酬限制與業務擴張禁令，而暴力催收、數據合規等指標權重高達30%。馬上消費當前投訴量級足以觸發降級。
其次，資金管道進一步收窄，由于評級掛鉤同業融資額度，因此規模縮水與評級風險形成雙重影響。馬上消費金融2024年同業負債占比已從58%降至51%，被迫轉向高成本金融債補血。
最后一個是科技合規悖論。為降低催收依賴需強化智能風控，但歷史數據違規污名又制約其獲取高質量征信數據。這種困局在經營數據上已現端倪——當行業TOP3的招聯、興業消金研發投入占比超5%時，馬上消費2024年科技支出反降12%，催收費用卻相當于研發投入的8.7倍。
可見，面對冰火交織的危局，馬上消費需要一場徹底的自我革命。重構催收體系，將31億代理費轉化為AI智能催收研發資金，推動數字催收模式轉型，使人工介入率降至5%以下。在數據治理方面，建立獨立合規委員會，對“安逸花”數據流實施全鏈路審計，引入工信部認證的隱私計算平臺。通過轉向小微場景金融和新市民消費分期，避開與互聯網巨頭的正面交鋒。
消費金融行業正經歷殘酷的供給側改革。監管新規的本質不是壓制創新，而是驅逐那些依靠掠奪性貸款和灰色催收生存的偽創新者。馬上消費站在命運十字路口——若繼續沉溺于撥備調節的利潤幻象，縱有10億低息債輸血，也會因巨大的合規成本而消耗殆盡；這場自救的最大挑戰，或許不是技術瓶頸或資本約束，而是壯士斷腕的勇氣。當投訴量突破7萬條時，留給馬上消費金融的時間已經不多了。
（記者：羅雪峰 財經研究員：子琪）
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