中國網(wǎng)財經(jīng)3月10日訊 2月，資產(chǎn)管理信托市場發(fā)行成立情況承壓明顯。其中，非標(biāo)信托業(yè)務(wù)市場加速收縮，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托降幅顯著；另一邊，年初股市、債市震蕩加劇，致標(biāo)品信托產(chǎn)品募集受阻。
市場再遇冷
用益信托公布數(shù)據(jù)顯示，2月共發(fā)行信托產(chǎn)品2092款，環(huán)比增長7.56%，同比增幅41.92%；發(fā)行規(guī)模為960.07億元，環(huán)比下降10.96%，同比上升50.63%。上月共成立資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品1605款，環(huán)比下降20.93%，同比下滑8.61%；同時，2月的成立規(guī)模為361.82億元，環(huán)比下降41.07%，同比下滑26.25%。用益信托研究員楊桃表示，受多重因素疊加影響，資產(chǎn)管理信托市場降溫顯著。首先，春節(jié)假期導(dǎo)致工作日減少，信托產(chǎn)品投放和資金募集節(jié)奏中斷，市場活躍度顯著下降；其次，金融市場波動延續(xù)，年初股市、債市震蕩加劇的態(tài)勢未明顯改善，市場觀望情緒嚴(yán)重，標(biāo)品信托產(chǎn)品募集受阻；最后，在監(jiān)管趨嚴(yán)和實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的背景下，以政信業(yè)務(wù)為主的非標(biāo)業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，資金募集整體承壓。
具體到各功能分類來看，2月融資類信托成立規(guī)模環(huán)比大幅下降53.73%至195.49億元，占比從1月的68.82%降至54.03%。投資類信托規(guī)模雖環(huán)比減少14.15%至164.34億元，但占比逆勢提升14.24個百分點至45.42%。
同期，浮動收益類信托波動較大，成立規(guī)模降至148.94億元，規(guī)模占比上升至41.16%；固定收益型產(chǎn)品成立規(guī)模210.29億元，產(chǎn)品規(guī)模占比58.12%。楊桃表示。投資者對浮動收益類信托的偏好有所提升，固定收益類信托表現(xiàn)相對穩(wěn)定，雖然整體成立規(guī)模下降，但占比維持較高水平，其低風(fēng)險、穩(wěn)定回報的特點仍受到市場青睞。
對于2月市場整體表現(xiàn)情況，楊桃進(jìn)一步解釋道，標(biāo)品信托在成立數(shù)量上與非標(biāo)信托幾乎達(dá)到“平分秋色”。受春節(jié)長假等季節(jié)性因素影響，信托市場整體遇冷，標(biāo)品信托成立規(guī)模雖環(huán)比下滑，但債券投資類產(chǎn)品占比逆勢提升，支撐其市場地位。同期，非標(biāo)信托成立數(shù)量占比環(huán)比下降，主要受監(jiān)管趨嚴(yán)、產(chǎn)品額度限制及市場風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)影響。
標(biāo)品表現(xiàn)優(yōu)于非標(biāo)
具體來看，2月標(biāo)品信托發(fā)行市場呈現(xiàn)出數(shù)量與規(guī)模齊增的態(tài)勢。報告期內(nèi)，標(biāo)品信托發(fā)行數(shù)量為1105款，環(huán)比增長26.72%；發(fā)行規(guī)模達(dá)到412.99億元，環(huán)比上升17.39%。楊桃分析，發(fā)行規(guī)模的增長反映了市場對資金的需求較大，伴隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇和市場信心的進(jìn)一步增強(qiáng)，標(biāo)品信托的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢。
2月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量為778款，環(huán)比下降6.60%；成立規(guī)模為149.98億元，環(huán)比下降4.59%。期內(nèi)，受長假等季節(jié)性因素影響，假期交易暫停，市場觀望情緒明顯，資金募集受到影響。
具體到各投資策略，2月債券投資類標(biāo)品信托產(chǎn)品的數(shù)量環(huán)比下降3.83%，規(guī)模占比上升，這一變化可能反映市場對債券類產(chǎn)品的信心逐漸恢復(fù)。股票投資類產(chǎn)品的數(shù)量由35款減少至26款，占比從7.92%降至3.34%，表明投資者對股票類信托產(chǎn)品的配置意愿較低。
按產(chǎn)品類型來看，2月，TOF信托產(chǎn)品的成立情況延續(xù)下滑趨勢，TOF信托產(chǎn)品成立數(shù)量為316款，成立規(guī)模為81.85億元，環(huán)比分別下降了6.78%和2.87%。固收類標(biāo)品信托產(chǎn)品依然占據(jù)主導(dǎo)地位，但其成立數(shù)量環(huán)比繼續(xù)下滑。
同期，混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品的數(shù)量和占比均有所下降。楊桃表示，債券市場利率走勢的波動可能影響固收類產(chǎn)品的吸引力，而權(quán)益類產(chǎn)品的減少可能與2024年A股市場整體震蕩上行有關(guān)，盡管市場呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的態(tài)勢，但波動較大，導(dǎo)致投資者信心有所波動。
另一邊，非標(biāo)信托業(yè)務(wù)市場呈現(xiàn)加速收縮態(tài)勢。2月成立數(shù)量環(huán)比下降30.93%至827款，成立規(guī)模環(huán)比下滑53.62%，僅為211.84億元，創(chuàng)下近三年單月新低。楊桃表示非標(biāo)信托產(chǎn)品規(guī)模降幅顯著高于數(shù)量降幅，單只產(chǎn)品平均募集規(guī)模下滑明顯，業(yè)務(wù)收縮呈現(xiàn)“量價齊跌”特征。監(jiān)管部門對融資類非標(biāo)產(chǎn)品的穿透式監(jiān)管強(qiáng)化，監(jiān)管壓力之下非標(biāo)業(yè)務(wù)展業(yè)艱難。
收益率方面，2月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.54%，環(huán)比增加0.03個百分點；產(chǎn)品平均期限為1.52年，環(huán)比縮短0.09年。楊桃對此分析道，平均預(yù)期收益率的上升主要源于市場流動性預(yù)期的變化，同時春節(jié)后資金市場利率中樞下移20BP，資金利率下行直接壓縮非標(biāo)產(chǎn)品的收益空間，相對于標(biāo)準(zhǔn)化固收產(chǎn)品的優(yōu)勢進(jìn)一步縮小。
全面承壓
具體到非標(biāo)各資金流向領(lǐng)域收益表現(xiàn)，2月投向金融、房地產(chǎn)、工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的信托產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)出分化態(tài)勢。其中，金融領(lǐng)域產(chǎn)品收益率為4.45%，環(huán)比下降0.36個百分點；房地產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品收益率為5.48%，環(huán)比下降0.25個百分點；工商企業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品收益率為4.89%，環(huán)比下降0.12個百分點；而基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品收益率為5.63%，環(huán)比增加0.05個百分點。
同期，資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品呈現(xiàn)全領(lǐng)域收縮態(tài)勢。其中，工商企業(yè)類信托產(chǎn)品成立規(guī)模環(huán)比幅度低于行業(yè)均值；房地產(chǎn)領(lǐng)域規(guī)模繼續(xù)在底部徘徊；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品仍占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，但成立規(guī)模大幅縮水。金融領(lǐng)域信托產(chǎn)品表現(xiàn)出相對韌性，環(huán)比降幅低于行業(yè)均值，且占比逆勢提升。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2月房地產(chǎn)領(lǐng)域信托成立規(guī)模為0.37億元，環(huán)比下降96.95%。基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模143.79億元，環(huán)比下降57.55%；投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模45.95億元，環(huán)比下降37.10%；工商企業(yè)類信托成立規(guī)模21.74億元，環(huán)比減少33.07%。
對于非標(biāo)金融類信托業(yè)務(wù)表現(xiàn)楊桃分析，業(yè)務(wù)仍保持韌性，但轉(zhuǎn)型壓力較大。消費(fèi)金融類非標(biāo)業(yè)務(wù)因資本占用高、收益吸引力下降，逐漸被邊緣化。流動性寬松背景下，消費(fèi)金融公司通過銀行貸款、債券發(fā)行及資產(chǎn)證券化融資成本更低，隨著《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》落地，消費(fèi)金融類信托或向“低杠桿、高分散”模式轉(zhuǎn)型，通過與持牌機(jī)構(gòu)合作發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品實現(xiàn)資產(chǎn)盤活。
回歸市場產(chǎn)品整體運(yùn)行情況，2月共發(fā)生3起信托產(chǎn)品風(fēng)險事件，涉及金額總計5.42億元。同期，共有13家信托公司清算兌付了164款信托產(chǎn)品，兌付金額總計275.60億元，平均實際年化收益率為5.13%。
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