圖源：Pixabay
寒武紀(jì)（688256.SH）的股價(jià)還在震蕩，股民心情“過(guò)山車(chē)”。
1月17日早盤(pán)，寒武紀(jì)下跌3.87%，報(bào)571元/每股，觸及2024年12月17日以來(lái)的股價(jià)最低點(diǎn)。當(dāng)天，寒武紀(jì)報(bào)收592元/股，跌0.34%。相較前一交易日盤(pán)中近17%的跳水，寒武紀(jì)股價(jià)震幅收窄。
寒武紀(jì)1月14日晚間披露2024年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2024年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.7億元-12億元，同比增長(zhǎng)50.83%-69.16%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損3.96億元-4.84億元，虧損同比收窄42.95%-53.33%。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，寒武紀(jì)的營(yíng)收為1.85億元，歸母凈利潤(rùn)為-7.24億元。結(jié)合業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)計(jì)算可得，2024年第四季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.85億元-10.15億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.40億元-3.28億元，有望實(shí)現(xiàn)單季扭虧。2023年同期，寒武紀(jì)營(yíng)收為5.64億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-4071萬(wàn)元。
對(duì)于業(yè)績(jī)變化，寒武紀(jì)公告稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)拓展市場(chǎng)，積極助力人工智能應(yīng)用落地，使得收入規(guī)模較上年（2023年）同期顯著增長(zhǎng)。時(shí)代周報(bào)記者就公司業(yè)績(jī)以及近期股市表現(xiàn)等問(wèn)題致電寒武紀(jì)證券部，截至發(fā)稿電話未接通。
寒武紀(jì)成立于2016年，專(zhuān)注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，2020年7月登陸科創(chuàng)板，被稱(chēng)為“科創(chuàng)板AI芯片第一股”“中國(guó)版英偉達(dá)”。
成立以來(lái)，寒武紀(jì)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)似乎有些脫離基本財(cái)務(wù)邏輯——股價(jià)、市值高漲的同時(shí)，公司卻長(zhǎng)期陷于虧損。
截至2024年12月31日收盤(pán)，寒武紀(jì)以387%的年度漲幅奪得A股“股王”稱(chēng)號(hào)，總市值近2800億元。今年1月10日，寒武紀(jì)股價(jià)盤(pán)中沖至777.77元/股，創(chuàng)歷史新高，市值一度觸及3200億元。當(dāng)日收盤(pán)，寒武紀(jì)報(bào)729.97元/股，總市值約為3047億元。
寒武紀(jì)業(yè)績(jī)卻乏善可陳。從2017年到2024年上半年，寒武紀(jì)已累計(jì)虧損約55億元。財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度凈虧損為7.24億元，扣非后凈虧損為8.62億元。其中第三季度凈虧損為1.94億元，扣非后凈虧損為2.54億元。
針對(duì)寒武紀(jì)業(yè)績(jī)與股價(jià)背離，易觀合伙人、易觀企業(yè)數(shù)字化中心負(fù)責(zé)人張澄宇向時(shí)代周報(bào)記者表示，當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)芯片具備超高預(yù)期，但國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)還未迎來(lái)放量期。因此，“高預(yù)期”與“低現(xiàn)實(shí)”的矛盾滋生了行業(yè)泡沫。
張澄宇認(rèn)為，以字節(jié)、阿里為代表的互聯(lián)網(wǎng)大廠以及運(yùn)營(yíng)商、政府等主體對(duì)國(guó)產(chǎn)芯片的采購(gòu)需求處于井噴狀態(tài)，但2024年國(guó)產(chǎn)AI芯片廠商普遍處于從0到1的發(fā)展階段。他預(yù)計(jì)，2025年將是AI芯片國(guó)產(chǎn)化采購(gòu)的大年。昇騰、海光、寒武紀(jì)都將迎來(lái)出貨量放量，英偉達(dá)市場(chǎng)份額可能大幅下降到50%左右。“當(dāng)前的泡沫其實(shí)反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)1到2年AI芯片國(guó)產(chǎn)替代加速的預(yù)期。”他說(shuō)。
雖還未盈利，寒武紀(jì)的研發(fā)支出金額已超過(guò)營(yíng)收。2024年三季報(bào)顯示，寒武紀(jì)2024年前三季度研發(fā)支出6.59億元，占營(yíng)收的355.65%。不過(guò)，寒武紀(jì)已在減少研發(fā)投入。2022年至2024年前三季度，公司研發(fā)投入分別為15.23億元、11.18億元和6.59億元，分別同比減少26.63%、8.13%。
同時(shí)，寒武紀(jì)研發(fā)人員數(shù)量持續(xù)減少，2022年至2024年上半年，公司研發(fā)人員數(shù)量分別為1205人、725人、727人。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，國(guó)產(chǎn)廠商與英偉達(dá)產(chǎn)品在單張GPU的性能上存在至少兩代以上的差距。但并非意味著國(guó)產(chǎn)芯片廠商沒(méi)有突圍的機(jī)會(huì)。
一名長(zhǎng)期關(guān)注AI芯片領(lǐng)域的投資人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，國(guó)產(chǎn)芯片廠商的機(jī)會(huì)是找到具體的應(yīng)用場(chǎng)景，而不是一味對(duì)標(biāo)英偉達(dá)。
“對(duì)國(guó)產(chǎn)芯片廠商來(lái)說(shuō)，如果資本和硬件投入都難以匹敵，想在同等技術(shù)路線上趕超英偉達(dá)，是十分艱難的任務(wù)。假設(shè)技術(shù)發(fā)展是線性或發(fā)散的，或許可以堆資源或繞道趕上，但目前英偉達(dá)GPU的技術(shù)曲線是陡峭上升，留給追趕者的機(jī)會(huì)不大。”上述人士稱(chēng)。
搭建算力集群也是一條突圍的路徑。張澄宇稱(chēng)，雖然算力產(chǎn)品的單卡算力差距仍然明顯，但通過(guò)多卡集群可以很好彌補(bǔ)單卡性能差距，同時(shí)國(guó)產(chǎn)算力集群管理、并行計(jì)算和協(xié)作調(diào)度等方面的優(yōu)化空間仍然不小，所以單純比較單卡算力其實(shí)意義不大，不會(huì)影響國(guó)產(chǎn)芯片廠商擠上牌桌。
財(cái)報(bào)顯示，2024年第三季度末，董事長(zhǎng)陳天石持有寒武紀(jì)28.63%股份，為第一大股東。1月15日，寒武紀(jì)市值為2977億元，陳天石持有的股票對(duì)應(yīng)市值約為852億元；寒武紀(jì)最新市值為2471億元，陳天石持有股票對(duì)應(yīng)市值約707.44億元。這意味著，短短兩個(gè)交易日，陳天石所持股份的賬面財(cái)富縮水近145億元。
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